受疫情影響，商品期貨2月3日開盤大面積跌停，黑色系重挫，隨后多數品種出現修復性回升。近日，黑色系表現亮眼，螺紋鋼(3377,-22.00,-0.65%)和鐵礦(621,-1.50,-0.24%)石也迎來了節后開盤大跌之后的大幅反彈。那么，黑色系反彈的邏輯是什么呢？基本面情況如何？上下游復工情況如何？后市大概率會怎么走？針對這些問題，新浪期貨特邀瑞達期貨為您詳細解讀！

新浪期貨：疫情對黑色系供需方面的影響有多大？和2003年的非典相比呢？

瑞達期貨黑色研究員：節前突如其來的疫情，對黑色系供需面最直接的影響一是全國大部分地區復工時間推遲至2月9日之后，受需求端啟動時間推遲及運輸受阻，鋼廠庫存及社會庫存暴增。二是疫情影響了鋼廠不能如期生產，在需求減少預期疊加廠內庫存劇增，部分鋼廠主動減限產。

2003年非典，第一例始于2002年12月份，疫情發現到2003年7月基本結束，歷時長達8個月，其中全國性的重點防治階段集中于4-5月份。由于2003年疫情爆發初期，引起的重視程度相對不足，致使疫情跨期較長，本次疫情得到高層高度重視，隨著全國性防治工作的展開，權威人士稱疫情有望在4月前結束。

新浪期貨：黑色系最近表現亮眼，螺紋鋼和鐵礦石也迎來了節后開盤大跌之后的大幅反彈，您認為黑色系此輪反彈的邏輯是什么呢？基本面情況如何？

瑞達期貨黑色研究員：節后開盤螺紋、熱卷及鐵礦期貨主力合約均觸及跌停，整體上春節假期中產生的風險在節后兩個交易日充分得到釋放，目前處在觸底反彈階段，之所以在兩個交易日調整后出現快速反彈一方面是開盤后跌幅較深，出現空頭回補及基差修復，另一方面是寬松貨幣政策對市場情緒的提振，再來則是疫情影響了終端復工，同樣也對鋼廠開工及運輸造成影響，導致市場供應端沒有像之前預期的那么糟糕。

當前基本面的實際情況是，終端需求低迷，螺紋鋼及熱卷廠庫、社會庫存大幅增加，由于運輸受阻及廠內庫存暴增，鋼廠主動減限產，同時鋼廠以消耗節前所囤鐵礦石現貨為主，故鋼廠原料庫存下降比較明顯。

新浪期貨：黑色系上下游產業的復工情況如何？

瑞達期貨黑色研究員：在全國多地企業宣布2月10日啟動逐步復工后，本周黑色系期貨品種出現一波上行行情。從產業鏈復工情況分析后市將隨著疫情受到控制上下游復工逐步恢復正常，但按以前的歷史經驗分析，其中鋼廠開工和運輸將更快恢復正常，而終端需求一方面受客運量限制、二三月份倒春寒、雨水天氣影響，整體復工及需求將弱于供應端。

新浪期貨：鐵礦石基本面受到了什么樣的沖擊？后市大概率怎么走？

瑞達期貨黑色研究員：由于疫情隨著春運人口流動爆發，為有效防控疫情，全國大部分地區復工時間推遲，鐵礦石現貨需求減少預期增強，至使春節假期中國際市場鐵礦石掉期及普氏指數大幅下挫。但其實際基本情況，節后因鋼廠主動減限產，鐵礦石現貨需求減弱，但因運輸受阻鋼廠以消耗庫存為主，所以目前廠內庫存下降較為明顯。疫情對國際市場鐵礦石現貨供應影響甚微，只是一季度為澳洲颶風頻發期及年前淡水河谷在一份監管文件中表示，第一季度的產量將有所回落可能產生一定支撐。因此，鐵礦石短期因廠內庫存下滑及疫情緩和有所提振，但后市整體供應環境將較為寬松，其價格或承壓回調。

新浪期貨：您有什么操作建議？

瑞達期貨黑色研究員：當前鋼材市場整體仍處于消費淡季，疫情的進展將很大程度影響市場情緒。目前在疫情緩和的刺激下會有反彈，只是缺乏需求支撐，其反彈空間將受限，而后市在供大于求的環境下，承壓回落的可能性較大，操作上建議，激進者以短線偏多交易為主注意近期消息面變化，而中長線投資者及產業客戶可考慮RB2005合約于3450-3500區間布局空單，止損參考3550。