受疫情影響，商品期貨2月3日開(kāi)盤(pán)大面積跌停，黑色系重挫，隨后多數(shù)品種出現(xiàn)修復(fù)性回升。近日，黑色系表現(xiàn)亮眼，螺紋鋼(3377,-22.00,-0.65%)和鐵礦(621,-1.50,-0.24%)石也迎來(lái)了節(jié)后開(kāi)盤(pán)大跌之后的大幅反彈。那么，黑色系反彈的邏輯是什么呢？基本面情況如何？上下游復(fù)工情況如何？后市大概率會(huì)怎么走？針對(duì)這些問(wèn)題，新浪期貨特邀瑞達(dá)期貨為您詳細(xì)解讀！

新浪期貨：疫情對(duì)黑色系供需方面的影響有多大？和2003年的非典相比呢？

瑞達(dá)期貨黑色研究員：節(jié)前突如其來(lái)的疫情，對(duì)黑色系供需面最直接的影響一是全國(guó)大部分地區(qū)復(fù)工時(shí)間推遲至2月9日之后，受需求端啟動(dòng)時(shí)間推遲及運(yùn)輸受阻，鋼廠庫(kù)存及社會(huì)庫(kù)存暴增。二是疫情影響了鋼廠不能如期生產(chǎn)，在需求減少預(yù)期疊加廠內(nèi)庫(kù)存劇增，部分鋼廠主動(dòng)減限產(chǎn)。

2003年非典，第一例始于2002年12月份，疫情發(fā)現(xiàn)到2003年7月基本結(jié)束，歷時(shí)長(zhǎng)達(dá)8個(gè)月，其中全國(guó)性的重點(diǎn)防治階段集中于4-5月份。由于2003年疫情爆發(fā)初期，引起的重視程度相對(duì)不足，致使疫情跨期較長(zhǎng)，本次疫情得到高層高度重視，隨著全國(guó)性防治工作的展開(kāi)，權(quán)威人士稱疫情有望在4月前結(jié)束。

新浪期貨：黑色系最近表現(xiàn)亮眼，螺紋鋼和鐵礦石也迎來(lái)了節(jié)后開(kāi)盤(pán)大跌之后的大幅反彈，您認(rèn)為黑色系此輪反彈的邏輯是什么呢？基本面情況如何？

瑞達(dá)期貨黑色研究員：節(jié)后開(kāi)盤(pán)螺紋、熱卷及鐵礦期貨主力合約均觸及跌停，整體上春節(jié)假期中產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)在節(jié)后兩個(gè)交易日充分得到釋放，目前處在觸底反彈階段，之所以在兩個(gè)交易日調(diào)整后出現(xiàn)快速反彈一方面是開(kāi)盤(pán)后跌幅較深，出現(xiàn)空頭回補(bǔ)及基差修復(fù)，另一方面是寬松貨幣政策對(duì)市場(chǎng)情緒的提振，再來(lái)則是疫情影響了終端復(fù)工，同樣也對(duì)鋼廠開(kāi)工及運(yùn)輸造成影響，導(dǎo)致市場(chǎng)供應(yīng)端沒(méi)有像之前預(yù)期的那么糟糕。

當(dāng)前基本面的實(shí)際情況是，終端需求低迷，螺紋鋼及熱卷廠庫(kù)、社會(huì)庫(kù)存大幅增加，由于運(yùn)輸受阻及廠內(nèi)庫(kù)存暴增，鋼廠主動(dòng)減限產(chǎn)，同時(shí)鋼廠以消耗節(jié)前所囤鐵礦石現(xiàn)貨為主，故鋼廠原料庫(kù)存下降比較明顯。

新浪期貨：黑色系上下游產(chǎn)業(yè)的復(fù)工情況如何？

瑞達(dá)期貨黑色研究員：在全國(guó)多地企業(yè)宣布2月10日啟動(dòng)逐步復(fù)工后，本周黑色系期貨品種出現(xiàn)一波上行行情。從產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)工情況分析后市將隨著疫情受到控制上下游復(fù)工逐步恢復(fù)正常，但按以前的歷史經(jīng)驗(yàn)分析，其中鋼廠開(kāi)工和運(yùn)輸將更快恢復(fù)正常，而終端需求一方面受客運(yùn)量限制、二三月份倒春寒、雨水天氣影響，整體復(fù)工及需求將弱于供應(yīng)端。

新浪期貨：鐵礦石基本面受到了什么樣的沖擊？后市大概率怎么走？

瑞達(dá)期貨黑色研究員：由于疫情隨著春運(yùn)人口流動(dòng)爆發(fā)，為有效防控疫情，全國(guó)大部分地區(qū)復(fù)工時(shí)間推遲，鐵礦石現(xiàn)貨需求減少預(yù)期增強(qiáng)，至使春節(jié)假期中國(guó)際市場(chǎng)鐵礦石掉期及普氏指數(shù)大幅下挫。但其實(shí)際基本情況，節(jié)后因鋼廠主動(dòng)減限產(chǎn)，鐵礦石現(xiàn)貨需求減弱，但因運(yùn)輸受阻鋼廠以消耗庫(kù)存為主，所以目前廠內(nèi)庫(kù)存下降較為明顯。疫情對(duì)國(guó)際市場(chǎng)鐵礦石現(xiàn)貨供應(yīng)影響甚微，只是一季度為澳洲颶風(fēng)頻發(fā)期及年前淡水河谷在一份監(jiān)管文件中表示，第一季度的產(chǎn)量將有所回落可能產(chǎn)生一定支撐。因此，鐵礦石短期因廠內(nèi)庫(kù)存下滑及疫情緩和有所提振，但后市整體供應(yīng)環(huán)境將較為寬松，其價(jià)格或承壓回調(diào)。

新浪期貨：您有什么操作建議？

瑞達(dá)期貨黑色研究員：當(dāng)前鋼材市場(chǎng)整體仍處于消費(fèi)淡季，疫情的進(jìn)展將很大程度影響市場(chǎng)情緒。目前在疫情緩和的刺激下會(huì)有反彈，只是缺乏需求支撐，其反彈空間將受限，而后市在供大于求的環(huán)境下，承壓回落的可能性較大，操作上建議，激進(jìn)者以短線偏多交易為主注意近期消息面變化，而中長(zhǎng)線投資者及產(chǎn)業(yè)客戶可考慮RB2005合約于3450-3500區(qū)間布局空單，止損參考3550。